Square find ich super interessant. Die Cash App von denen in den USA soll der Hammer sein...
Welche Aktie ich noch interessant finde ist tractor supply company - habt ihr hierzu eine Einschätzung ? Die beobachte ich seid Januar und find die einfach stark
Square - "no question", gehört in jedes Depot, super Ecosystem und noch ohne Internationalisierung. Square reite ich seit 13$.
Sollten neue Konjunkturhilfen kommen, wird Tractor Supply erneut Rückenwind bekommen, welcher den Verkäufen im Q3 zugute kommen kann. Die Verbraucherausgaben, die bisher an Reisen/Unterhaltung gebunden waren, fliessen jetzt vermehrt in Heimwerkerprojekte und die eigenständige Verbesserungen des Lebensstils. Das Management bemerkte zuletzt auch einen Aufwärtstrend bei der Adoption von Haustieren. Das zukünftige Umsatzwachstum kann man im wesentlichen auf vorübergehende Faktoren wie Konjunkturprogramme, Änderungen des COVID-19-Lebensstils sowie auf dauerhaftere Faktoren wie Konsolidierung von Reisen, neue und wieder engagierte Kunden und Trends zur Wiederbelebung des ländlichen Raums einpreisen.
Aufprall auf SMA50 nach Superrun. Bounce hier hohe Wahrscheinlichkeit.
Ich mag keine Reboudtrades, aber hier konnte ich auch nicht widerstehen. Long zu 346,76.
Ziel von 400$ knapp verfehlt und raus zu 386. Sieht im Rückspiegel gut aus, die Achterbahnfahrt war aber schwierig zu händeln. Naja, glücklicher aber gelungener Reboundtrade ;).
Noch im Dez 2019 war HGI der Meinung, dass CRWD mit einem EV/Sales von 17 zu teuer sei. Nun kauft man sich bei einem EV/Sales von 25 teuer ein. Man sollte eine USD based Net Retention Rate von über 120% nie unterschätzen, auch wenn das EV/Sales erst mal überteuert scheint...
Aufprall auf SMA50 nach Superrun. Bounce hier hohe Wahrscheinlichkeit.
Ich mag keine Reboudtrades, aber hier konnte ich auch nicht widerstehen. Long zu 346,76.
Ziel von 400$ knapp verfehlt und raus zu 386. Sieht im Rückspiegel gut aus, die Achterbahnfahrt war aber schwierig zu händeln. Naja, glücklicher aber gelungener Reboundtrade ;).
Finde den Vergleich Fastly vs. Cloudflare eines Top 100 SA-Bloggers vom Juli 2020 sehr informativ. Was leider nicht erwähnt wird sind die negativen Cashflow-Margen von -28%, resp. -23%. Sobald ein Wachstum nachlässt und auf 40% im Jahr sinkt, sollte die Cashflow-Margin mind. ausgeglichen sein. Ein Unternehmen sollte dann kein externes Geld mehr benötigen, um sein Wachstum zu finanzieren. Und wenn später in der Unternehmensentwicklung das Wachstum auf z.B. 15% sinkt, so sollte eine Cashflow-Margin von 25% erzielt werden.
Fastly Vs. Cloudflare: If You Must, Buy This One
Jul. 14, 2020 1:31 AM ET
Zusammenfassung
Cloudflare und Fastly konkurrieren als CDNs in einem Bereich, der als Edge-Computing bekannt ist.
Beide erfüllen im Wesentlichen drei Funktionen: Sie stellen ein "Content-Delivery-Netzwerk" bereit, bieten DDoS-Schutz und -Sicherheit und stellen eine Sandbox bereit, in der Entwickler Anwendungen erstellen und bereitstellen können.
Der Hauptunterschied zwischen den beiden, abgesehen von den Unterschieden in ihren spezifischen softwarebezogenen Technologien, besteht darin, dass Cloudflare eine schlüsselfertige Lösung anbietet, die viele kleine Unternehmen antreibt.
Auf der anderen Seite zielt Fastly fast ausschließlich auf große und mittelständische Unternehmen ab. Cloudflare hingegen hat auch viele kleinere Unternehmenskunden.
Fastly (FSLY) und Cloudflare (NET) sind zwei der heißesten Cloud-Aktien, die derzeit auf dem Markt sind. Die beiden bieten im Wesentlichen den gleichen Service, aber mit zwei etwas unterschiedlichen Ansichten über das Angebot.
Cloudflare wurde mit einer schlüsselfertigen Lösung bekannt, welche 2,6 Millionen Kunden bedient, von denen viele kleine und mittlere Unternehmen sind. Wenn ich schlüsselfertig sage, dann meine ich damit, dass das Dashboard von Cloudflare eine umfangreiche Auswahl an vorgefertigten Lösungen für Einzelpersonen oder Unternehmen anbietet, wo man einfach anklicken und loslegen kann. Außerdem ist die Lernkurve von Cloudflare ziemlich niedrig.
Umgekehrt ist die Lernkurve von Fastly im Wesentlichen vertikal. Der Zielmarkt von Fastly richtet sich an mittlere und große Unternehmen mit einer Edge-Computing-Sprache, die derzeit als die beste des CDN-Universums gilt, so dass eine Lernkurve von den Kunden (IT-Abteilungen großer Unternehmen) überwunden werden kann.
Tatsächlich hat Fastlys spezialisierte Varnish Coding Language [VCL] Cloudflare dazu veranlasst, in seine Fußstapfen zu treten und ein eigenes, als "Workers" bekanntes Angebot zu schaffen. Mit Fastly in der Pole-Position des Edge-Cloud-Computing in Bezug auf seine technologischen Fähigkeiten, hat der Markt die Aktie inzwischen auf astronomische Höhen gehandelt.
Nun wissen wir, dass die Edge-Cloud-Firmen derzeit wie einer der Hauptprofiteure von COVID-19 aussehen; Anleger sollten jedoch vorsichtig sein, wenn sie bei derart überhöhten Bewertungen in diese brandheißen Aktien investieren, unabhängig davon, ob die langfristigen Aussichten fantastisch sind.
Im heutigen Artikel werde ich Fastly und Cloudflare auf der Grundlage einiger wichtiger Finanzkennzahlen wie Einnahmen, Margen, Bewertungen und erwartete Gesamtrenditen vergleichen. Darüber hinaus werde ich veranschaulichen, warum Cloudflare der bessere Kauf ist, allein auf der Grundlage von Wachstumsraten und Bewertungen.
Einnahmen und Wachstumsraten
Quelle: Erstellt vom Autor anhand von Investoren-Präsentationen
Wie man auf dem Bild oben sehen kann, ist Cloudflare in den letzten zwei Jahren schneller gewachsen als Fastly. Im letzten Quartal stiegen die Einnahmen von Cloudflare im Jahresvergleich um ~48% von einer höheren Basis aus, während die Einnahmen von Fastly im Jahresvergleich um ~37% von einer niedrigeren Basis aus zunahmen.
Dies ist wahrscheinlich das Ergebnis des Alters von Cloudflare (das zwei Jahre vor Fastly gegründet wurde) in Verbindung mit seiner "Land and Expand "- und "Massen statt Klassen"-Strategie.
Das heißt, die Lösung von Cloudflare ist wirklich auf die Massen ausgerichtet. Ich habe es mit Fastly versucht und wurde mit der nackten Realität konfrontiert, dass ich kein erfahrener Edge-Cloud-Computing-Programmierer bin, der die fast vertikale Lernkurve bewältigen könnte, mit der ich beim Laden meines scheinbar leeren Fastly-Dashboards konfrontiert wurde.
Wie man später noch sehen kann, wird das, was ich gerade erwähnt habe, noch durch die Netto-Retentionsraten des Unternehmens bestätigt, eine Zahl, die ich als eine, wenn nicht sogar die aussagekräftigste Kennzahl betrachte, anhand derer ich die Qualität und die Art der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens feststellen kann.
Schauen wir uns zunächst einmal die Ertragsschätzungen von Fastly im Vergleich zu den Ertragsschätzungen von Cloudflare an, um einen gewissen Verlauf des inneren Wertes zu ermitteln.
Fastly's geschätzte Einnahmen
Quelle: YCharts
Cloudflare's geschätzte Einnahmen
Quelle: YCharts
Es wird prognostiziert, dass Fastly Cloudflare schnell überflügeln wird, indem es in den nächsten drei Jahren um ~32,2% CAGR gegenüber der von Cloudflare erwarteten Wachstumsrate von ~30,9% wachsen wird.
Natürlich sind dies nur Projektionen, und die Kundenzahl von Fastly könnte angesichts seiner technologischen Vorteile und der Beschleunigung der Digitalisierung durch COVID-19 sprunghaft ansteigen.
Bruttomargen
Quelle: Erstellt vom Autor anhand von Investoren-Präsentationen
Wie oben zu sehen ist, gewinnt Cloudflare diese Runde mit einer Bruttomarge von ~77% gegenüber 57,6% bei Fastly.
Obwohl ich mir nicht ganz sicher bin, was diese Diskrepanz verursacht, würde ich sie höchstwahrscheinlich darauf zurückführen, dass das Rechenzentrumsnetzwerk von Cloudflare wesentlich ausgereifter und robuster ist. Das heißt, dass die weltweite Präsenz von Cloudflare viel größer ist als die von Fastly. Das Ergebnis dieser Dynamik ist, dass die Verkaufskosten von Fastly höher sind, da das Unternehmen sein Netzwerk von Rechenzentren weiterhin aggressiv ausbaut.
Natürlich könnte man erwidern, dass diese Kosten im Rahmen der Wachstumsinvestitionen liegen würden, womit ich wahrscheinlich einverstanden wäre.
Der zweite Faktor, der diese Diskrepanz verursachen könnte, ist die Tatsache, dass Cloudflare viel mehr schlüsselfertige Lösungen anbietet, die alle softwarebasiert sind und daher höhere Gewinnspannen bieten. Wie ich jetzt schon ein paar Mal erwähnt habe, bietet Cloudflare eine Reihe von Produkten an, denen man sofort nach der Registrierung für ein Konto ausgesetzt ist. Auf der anderen Seite bietet Fastly diese Softwarelösungen mit hohen Margen nicht sofort nach der Registrierung an und profitiert daher nicht von den Vorteilen einer vorgefertigten und verfügbaren Bruttomarge.
Und diese Diskussion bietet einen perfekten Übergang zum nächsten Punkt, der Anlass zur Sorge gibt: die TAMs der jeweiligen Unternehmen.
In Übereinstimmung mit unserer bisherigen Logik bietet Fastly nicht so viele Lösungen an wie sein Konkurrent und verfügt daher auch nicht über einen so großen TAM.
Abgesehen davon verfügt Fastly über ein starkes und offensichtlich aggressives Entwicklerteam, das seine Lösung vorantreibt, so dass ich davon ausgehe, dass dieser TAM jedes Jahr inkrementell wachsen wird, wenn das Unternehmen sein Lösungsportfolio weiter ausbaut.
Aus den obigen Bildern kann man sehen, dass Cloudflare und Fastly ihren gesamten adressierbaren Markt bis 2022 auf 47 Milliarden Dollar bzw. 35 Milliarden Dollar beziffern. Der Unterschied hier verdeutlicht weiter das breitere Angebot von Cloudflare für seine Nutzer.
Net Retention Rates
Quelle: Erstellt vom Autor anhand von Investoren-Präsentationen
Was die auf dem Dollar basierenden Net Retention Rate betrifft, so übertrifft Fastly Cloudflare recht deutlich. Diese Statistik zeigt, dass die bestehenden Kunden von Fastly im Vergleich zu Cloudflare dazu neigen, mehr Dienstleistungen von seiner Plattform zu konsumieren.
Nun muss man bei jeder Net Retention Rate eine chirurgische Nuance verwenden, um zu bestimmen, ob sie "gut" oder "schlecht" ist. Zusammenfassend zu entscheiden, dass "Fastly" aufgrund seiner Net Retention Rate die bessere Option ist, wäre eine trügerische Annahme. Stattdessen muss man herausfinden, warum sich diese beiden Net Retention Rates unterscheiden.
Meine Erklärung dreht sich um die Idee, dass Fastly deutlich weniger Abwanderung hat, da deren Kunden fast ausschließlich größere, etablierte Unternehmen sind. Umgekehrt bietet Cloudflare, das die Massen und nicht die Klassen bedient, Lösungen für kleine und mittlere Unternehmen (und Großunternehmen, um sicher zu sein), die dafür berüchtigt sind, dass sie ihre Ausgaben nur langsam beschleunigen. Das Nebenprodukt davon ist eine niedrigere Net Retention Rate, die durch eine höhere Abwanderung und weniger Upgrades entsteht.
Darüber hinaus ist die höhere Net Retention Rate von Fastly auch darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen sich darauf konzentriert, eine Plattform zu sein, die von Hardcore-Entwicklern entwickelt wird, kombiniert mit einem wachsenden Angebot an Dienstleistungen, einschließlich Sicherheitslösungen, während sich seine Plattform ständig weiterentwickelt. Zu diesem Zweck könnte sich die Net Retention Rate von Fastly verlangsamen, da der kurzfristig zugängliche Unternehmensmarkt gesättigt ist.
Bewertung
Um eine Investitionsentscheidung zu treffen, muss man den inneren Wert und die erwarteten Gesamtrenditen einer Aktie bestimmen. Um den inneren Wert zu bestimmen, werden wir unser firmeneigenes Bewertungsmodell verwenden, mit dem viele von Ihnen bereits vertraut sind. Für diejenigen unter Ihnen, die es noch nicht gesehen haben, hier ist, was es beinhaltet:
In Schritt 1 verwenden wir ein traditionelles DCF-Modell, bei dem der freie Cash-Flow mit dem Eigenkapital, diskontiert mit unseren Kapitalkosten (als Aktionäre), verglichen wird.
In Schritt 2 berücksichtigt das Modell die Auswirkungen der Veränderung der im Umlauf befindlichen Aktien.
Normalisierende Bewertung für zukünftige Wachstumsaussichten am Ende der zehn Jahre. Unter Verwendung des heutigen Aktienkurses und des prognostizierten Aktienkurses am Ende der zehn Jahre kommen wir dann zu einer CAGR. Wenn diese den Markt um eine ausreichende Marge schlägt, investieren wir. Wenn nicht, warten wir auf einen besseren Einstiegspunkt.
Quelle: Erstellt vom Autor unter Verwendung des L.A. Stevens-Bewertungsmodells
Wie man sehen kann, liegen die inneren Werte von Fastly und Cloudflare bei ~$40 und ~$26, d.h. beide Aktien sind technisch überbewertet. Vor Jahren erkannte ich jedoch, dass eine solche Bewertungsmethode nicht ganz ausreicht, um die Bewegung von Aktien zu bestimmen; daher fügte ich dem Bewertungsmodell die zweite und dritte Komponente hinzu (und habe seitdem eine vierte hinzugefügt, die Dividenden in die Gesamtrendite einbezieht).
In beiden Fällen gehe ich nicht davon aus, dass die Verwässerung überhand nehmen wird, und deshalb habe ich Schritt 2 für diese spezifische Bewertung ausgelassen (obwohl ich fast immer Schritt 2 verwende).
Erwartete Gesamtrendite
Nun wissen wir, dass ein traditionelles DCF-Modell veranschaulicht, ob eine Aktie über- oder unterbewertet ist; es zeigt jedoch nicht auf, was man in Bezug auf künftige Erträge erwarten kann. Dafür müssen wir Schritt 3 des Modells verwenden. Die Ergebnisse sind unten dargestellt.
Quelle: Erstellt vom Autor
Wenn man also Fastly (oder Cloudflare) zu $86 (oder $35) kaufen und zehn Jahre lang halten würde, könnte man im Basisfall eine Rendite von ~6,36% (oder ~11,44%) CAGR erwarten. Die von Fastly erwartete Rendite liegt deutlich unter unserer Hurdle Rate von 9,8% (langfristige annualisierte S&P 500-Rendite). Daher lohnt es sich nicht, Fastly für 86 Dollar zu kaufen.
Cloudflare bietet jedoch eine potenzielle jährliche Rendite von ~11,44%, was etwas höher ist als unser Hurdle-Rate. Aus meiner Sicht wird Cloudflare den Markt nicht um eine Meile übertreffen, und daher ist es bei diesen hohen Bewertungen nur ein bescheidener Kauf.
Fazit
Cloudflare und Fastly sind zweifellos sehr interessante Unternehmen; ich bin mir jedoch nicht sicher, ob beide derzeit für Käufe auf den Tischen stehen. Nun, werden diese Unternehmen in den kommenden 10 Jahren erfolgreiche Investitionen sein? Ich bin ziemlich sicher, dass sie es in dieser Hinsicht sein werden, wie meine Empfehlung an die Abonnenten von Beating The Market, Fastly zu $44 zu kaufen, beweist.
Der Edge-Cloud-Computing-Raum wird in den kommenden Jahrzehnten massiv wachsen, da der Einsatz von Anwendungen in lokalisierten Gebieten, insbesondere mit dem Aufkommen von 5G und der Art dieser Anwendungen, immer mehr zunimmt.
Abschließend möchte ich sagen, dass Cloudflare ein viel besseres Preis-Leistungs-Verhältnis hat.
